圆通欲借壳大杨创世上市 快递业资本车轮战加速

继申通快递借壳艾迪西(002468，SZ)不到三个月后，1月15日晚间，大杨创世(600233，SH)的一则资产重组公告拉开了圆通速递借壳上市的大幕。而在此之前，正在停牌重组中的准油股份(002207，SZ)也已经对外披露，交易标的为快递物流相关企业。

快递市场的竞争很大程度取决于各自“钱袋”的深度，尤其是在势均力敌的第一、第二梯队。2015年底，许多资本人士对《每日经济新闻》记者直言，快递领域投资将适度降温。如此，借壳上市意味着弯道超车，将会打破竞争对手原定IPO排队计划。

中国物流学会特约研究员杨达卿接受记者时采访认为，2016年只是少数民营快递的上市机遇期。对于骨干网直营化不充分、职业经理人队伍尚未建立的加盟式快递民企，如果草率借壳，或许不是借壳冲浪，而是带壳下沉。

申通、圆通竞相借壳上市

快递行业在中国物流领域最早形成相对稳定的市场格局，但在2015年仍然发生了历史性变局。较劲最为激烈的是竞相借壳上市的申通、圆通。

2015年5月，阿里巴巴宣布联手云锋基金对圆通进行了战略投资。至此，快递第一梯队唯有申通尚未进行外部引资。这也被认为是申通抱团重组天天快递，率先打响借壳上市第一枪的主要原因。

2015年9月，圆通在西雅图一口气购买15架波音飞机;10月，圆通速递董事长喻渭蛟首次公开发声，明确圆通市场份额超越申通跃居行业第一;2015年“双十一”，圆通以网络订单量5328万件、揽收3059万件的数字创造行业记录，挑战申通榜首之位。

据《每日经济新闻》记者了解，圆通在2015年下半年已经完成了相应股权变更，并成立新的董事会。圆通创始人及相关管理层占据新董事会7个席位;战略投资方阿里旗下菜鸟网络总裁童文红、云锋基金董事潘水苗均出任圆通速递董事，占得2个席位。这都为其上市埋下伏笔。

大杨创世1月15日公告称，已经与圆通速递股东就重大资产重组相关事宜初步达成一致，各方拟共同推进公司现有业务、资产、负债、人员等全部置出，并以发行股份购买资产的方式收购圆通速递股权，同时募集配套资金。预计本次重组完成后，圆通实际控制人将成为公司新的实际控制人，圆通将成为大杨创世的子公司。

快递业资本车轮战升级

“投资方像被卷入龙卷风里——市场一直席卷着向上飚升，卷起的体量越来越大，输血需求也越来越大。”面对快递民企纷纷的加速上市，杨达卿如此形容。

被电商拉动的中国快递市场需求，仍在朝着每年45%的增量呈井喷式增长。中国快递业务量从零到10亿件用了26年时间;从10亿件到100亿件历时8年;而从100亿件到200亿件仅用了1年时间。

快递业高速扩容背后，是2013年开始的以顺丰引资为代表开启的持续两年高潮的资本车轮战。

在杨达卿看来，中国快递市场赛道上的企业较多，新加入的快递商仍在增多，资源越来越分散，投资者有压力;同时，赛跑还是一场马拉松，考验投资人耐力。即便已经拿到投资的快递企业，2016年或许也会感受到资本方不再像过去那么慷慨。也正因如此，要想打破资本困境，就需要借助上市通道，吸引更多社会资本的可持续增援。

但截至2016年1月14日，中国证监会受理首发企业772家，其中未过会企业中正常待审企业达660家。仅这批上市公司全部完成上市发行就需要3年左右时间。并且，即便注册制在即，证监会也已经明确表态不会导致新股大规模扩容。

对于每年仍以45%的增量高速发展、离不开资本的快递企业来说，IPO排队时间成本是巨大的。谁能先借到壳，无疑就是先打“兴奋剂”，率先拉开差距。而一旦借壳成功，在原本势均力敌的梯队中实现“弯道超车”，竞争对手原定IPO的排队计划也恐怕被打破。目前，第一梯队中的中通、顺丰，第二梯队中的百世、德邦以及EMS等，就已经成为业界重点关注和猜测可能加快上市的快递企业。

不过，杨达卿同时指出，多数加盟式快递企业虽然体量较大，但仍患骨质疏松症，需要渐进式调整。如果以激进方式借壳上市，在资本快鞭催跑下，反而更容易摔倒。