大和：棉花价格大跌 对上游纺织业转趋审慎

大和发表报告指，内地及国际棉花价格年初至今分别下跌30%及20%，预料此将对覆盖范围内的纺织股构成不同程度的影响，仍然最看好垂直整合的业者，如申洲国际及德永佳。不过，由於格价环境不理想，相信上游业者如天虹纺织等，将面临最大压力。

大和指，近日棉花价格波动，令部份纺织股遭抛售，此对部份质素较佳的纺织股而言并不合理，因此现时是买入个别优质纺织股的绝佳时机。但整体而言，将纺织业评级由“正面”降至“中性”。

大和指，申洲国际仍然为行业首选，因棉花价格向下时，其仍有能力维持净利润率水平。另外，申洲加快在越南的投资计划，不单可增加产能，相信同时亦能减轻未来的工资上涨压力。申洲国际评级维持“买入”，目标价维持30元。

大和将德永佳评级由“跑赢大市”上调至“买入”，六个月目标价由9元上调至9.8元。相信德永佳遭超卖，料其可扭转零售业务表现，而纺织品订单亦见改善。互太纺织(01382.HK)六个月目标价由11.1元降至10.7元，但重申“跑赢大市”评级，认为其平均售价不可能有改善，但毛利率可维持稳定。对天虹纺织看法转趋谨慎，因其毛利率持续受压，六个月目标价由8.6元降至6.2元，评级由“买入”降至“持有”。