非农很靓？看看美国就业市场有多差

英国《每日电讯报》记者Ambrose Evans撰文称，美国4月非农报告看上去很美，实则显示就业市场出现严重问题，经济复苏的趋势非常脆弱。削减量化宽松则可能成为就业市场的另一重风险。

华尔街见闻此前报导，4月美国非农新增就业达到28.8万人，同时6.3%的失业率创2008年9月来新低。

但是，除了新增就业和失业率数据外，非农就业报告显示就业人口总数下降80.6万人。这一降幅已经无法单单归咎于天气恶劣。

同时失业率下降至6.3%，但这仍然是由于就业参与率已经下滑至当代以来的新低62.8%。上一次数据达到如此低点还要追溯到1978年，当时女性的就业比例还没现在这么高。4月男性就业比例则创下历史新低69.1%。

就业市场数据波动性往往很高，且时常进行修正。但是数据仍然表明美国经济复苏可能失势。经济周期研究所的Lakshman Achuthan就表示，早在冰冻天气之前，经济趋势已经开始朝下。

我们看到发射失败了。我们正在失速，而非加速，这将是巨大的困扰。

美国劳工部的Erica Groschen表示，就业总人口的下滑是因为“更少的人参与到就业中”，而不是“更多人离开劳动力市场”。但这种说法很牵强，并且与“就业参与率下滑是因为人们提早退休”的理论相悖。

美联储当下正逐渐扭紧美元的水龙头，4月的利率决定中，虽然美联储关注的核心通胀率已经下降到了1.1%，但美联储仍继续削减每月100亿量化宽松。单月投放规模已经从850亿美元下降到450亿美元。

从性质上说，削减量化宽松是紧缩措施。实际利率已经随着通胀走低而变高，同时，作为经济中货币流动性的最直接指标，M4货币同比增幅已经从一年前的6%下降到了3月的2.6%。

就业市场疲软可能就像是人们呼吸时的间隔，或者说是一种中期的修正，就像雷曼倒台之后我们准备跨出第二步的那种感觉。但是，这仍然预示着周期末端到来的风险。

可能的风险还有哪些？长期接近零点的利率，美联储4万亿美元的资产负债表，两倍于全年GDP的公共债务时不时让美国的经济学家们在梦中惊醒。现在，政策失误的回旋余地已经很小了。