信达国际：魏桥纺织买入评级 目标价5.3元

基本面：集团为全球最大棉纺生产商，主要产销棉纱、坯布及牛仔布等，市场包括内地、香港、主要包括日本及韩国的东亚区及其他地区。集团刚发盈喜，预计今年首六个月纯利较2012年同期可能会大幅增加，主要因今年首五个月国内外棉花价差仍然较大，但受惠于纺织品市场整体需求缓慢恢复及集团产品转型级，集团坯布销量增加;以及产品存货账面价值较2012年底维持稳定;加上发电成本下降从而集团售电获得毛溢利增加。

催化剂：数据显示，棉价差的幅度进一步收窄，至目前约3,200元/吨，高位以来降幅超过三成。中国纺织工业联合会公布，今年首两个月，中国纺织品服装出口总额同比增长31.6%，增速高于上年同期34.1个百分点，若内地纺织品服装出口持续改善，带动出口价格提省，有利集团业务进一步复苏。另外，市场普遍相信棉价国内外倒挂可能是短期现象，主要受内地棉花收储可能不会长期进行，加上全球纺织企业补库存的意欲正在增强，导致棉花库存下降，预示棉价差距今年仍有收窄的空间。

估值：市场预期集团今年每盈利倒退8%，现价值相当于今年预测市盈率10.0倍，估值略高于集团过去三年平均值9.6倍，惟随着集团发布上半年盈喜，预期市场或有机会上调其收入及每股盈利预测，有利估值进一步获得向上重估。

技术走势：股价近日于50天现支持，加上14日RSI由低位回升，MACD信号「熊差」初现收窄，有利股反弹，建议趁低吸纳。