宏源期货：出口强劲提振美棉

要点
　　1. 价格快报：国内皮棉：129级20535元/吨；229级19661元/吨；328级18807元/吨；428级18002元/吨。国内纺织品：涤纶短纤10400 元/吨；粘胶短纤14410元/吨；C32S价格25790元/吨。

2.国内现货: 相关部门发布了《关于收储五级棉花有关事宜的公告》，公告中表示，山东滨州、东营，河北沧州、衡水，天津静海五地区收储质量标准放宽到5级，从了解的情况来看，目前棉企交储5级棉花的热情并不高，主要是因为收购成本较高，加上市场少量动销，现货销售价格高于收储价格，棉企大都选择在现货市场上销售。

3.进口棉: 目前现货市场成交惨淡，一方面棉商为控制风险低价收购国棉，但无人愿意交售；另一方面，纺织厂手中为数不多的加工贸易配额用于购买保税棉，全额通关的订单数量也极为有限。此外，考虑到配额政策以及市场对抛储的预期，棉商不敢贸然将外棉放到保税区寄售。

4.印度棉出口: 印度棉花协会（CAI）的最新预测显示，2012/13年度印度棉花总供应量为708.9万吨，需求量为452.2万吨，期末库存为256.7万吨，同比增长三倍。CAI要求政府鼓励出口，取消单次登记出口量不超过17万吨的规定，并取消棉花出口登记制度。

5.ICE期棉：11月15日，尽管商品市场普遍走弱，美国财政悬崖悬而未决引发美股继续下跌，但ICE期棉在空头回补盘的刺激下收涨，3月合约上涨将近百点，这源于市场对推迟一天公布的美棉出口数据强劲的预期。

小结：

美棉方面，虽然USDA的利空报告继续给基本面施压，但棉价在70美分时的需求却是显而易见的，盘面支撑也较强。郑棉方面，从期现结构看，在郑棉价格高于社会流通棉价时，买棉花的企业没有动力选择期货这一进货渠道。这决定了期货价格失去了来自现货企业的买入动力。我们在收储期坚持“中国棉价将长期稳定运行”的观点不变，在操作上应充分重视收储政策，坚持逢低做多的思路。5月合约在19000元/吨支撑很强。