过渡棉市观望僵持 迟启旺季量价微升

【锦桥纺织网专稿】2012年8月份，是2011/12棉花年度的最后一个月，也是传统纺织旺季开始启动的一个月，花纱布市场整体行情呈现弱势盘整，小幅缓升的稳健走势。其中：棉花行情呈现窄幅盘整、小幅缓升的弱势平稳行情，盖因在全球经济复苏步履维艰，消费需求低迷的大环境下，纺织品消费持续不振导致棉花供应充裕，市场交易清淡，价格疲软难振，加之新的棉花年度国内新棉收储价格拉高了人们对后市棉价的期望值，故而导致棉花加工企业逐步窄幅上调棉价，为新棉收储做准备，而棉纺织企业则在销售未能启动时“现用现买，小批勤进”的观望待机。而纱、布售价则在部分产品小量动销和原料价格上浮的拉动下窄幅缓升。棉型短纤价格也在成本拉动和产品小量动销的支持下小幅上涨。(参见：表一)

本月洲际交易所(ICE)期棉行情总体是在小幅波动中，盘整运行的平缓走势。全月累计，价格小幅上涨。小幅盘整运行中的ICE期棉大体上可分为上、中、下旬的大幅上涨、速降回升、平稳盘整三个阶段，以近期ICE期棉1210合约为例剖析如下。
　　上旬从8月1日盘整运行至8月9日，累计大幅盘整上涨了5.01美分/磅，涨幅为7.10%。期间除了1日和7日曾窄幅下降外，其他时日均扶摇上涨。1日的下降，是因美国联邦储备委员会未如预期的那样推出新刺激措施(美联储的经济评估甚为悲观，并在6月份预期基础上下调了经济预期，但却并未采取任何新的政策举措。)，令投资者感到失望，导致美元空头平仓，进而推动美元走高、美股及外部谷物市场普遍走低，使得ICE期棉承压整体收跌。而后，在美国经济数据利好(7月份美国非农就业人数增加16.3万人，表现好于分析师此前预期的增加10万人左右，创下自2月份以来最快的就业增长速度，但失业率上升0.1个百分点，至8.3%；7月份美国服务业活动有所增长；ISM制造业数据也好于预期。)；市场在对欧元区忧虑减轻(投资者们对于欧洲央行行长德拉吉解决主权债务危机的计划继续表示乐观。德拉吉此前称，欧洲央行将专注于购买短期债券，这令上周五西班牙与意大利国债收益率出现下跌。)的提振下，美元走低，全球股市及商品市场普遍走高(美股大幅上扬，道指升至三个月高点，)；印度季风降雨推迟，引发市场担心其下年度产量减少(至8月2日，其最大产棉区古吉拉特邦植棉进度仍同比落后26%。)；美国最大产棉区德州苗情下降和投机买盘入市等利好的支持，ICE期棉受助强势反弹，大幅飙涨。
　　中旬从8月10日盘整运行至8月16日，累计下降了3.22美分/磅，降幅为4.26%；从8月17日盘整运行至8月21日，又累计上涨了4.08美分/磅，涨幅为5.64%。ICE期棉盘整下降主要是因为受到美国农业部(USDA)最新预测报告将全球棉花期末库存上调至记录新高(预计全球期末库存1625.7万吨，较上次预测调增49.5万吨，为历史新高。将中国期末库存上调51.7万吨，至744.1万吨，约占全球期末库存的45.8%，库存消费比为87%。)的打压，加之技术性卖盘及外部商品市场大跌的共同作用所致。而ICE期棉盘整上涨，则主要是由中国7月份进口棉数量同比大增(2012年7月，我国进口棉花40.6万吨，同比增24.89万吨，增幅为158.46%。2011年9月至2012年7月，我国累计进口棉花513万吨。)的支持；美元走低、美股及外部谷物商品市场普遍走高(因美国谷物产区的旱情持续引发市场对其产量的担忧，谷物商品市场持续上涨。)的提振；市场炒作印度旱情引发市场对其新花种植面积减少［至8月16日，印度已播种新花面积为1102.6万公顷(16539万亩)，较去年同期减5.5%。]和炒作美国德州缺雨干旱而虑及新年度产量下降的担忧；加之因投资者对于欧洲官员将拿出应对欧债危机方案［欧洲央行(ECB)将采取行动压低西班牙和意大利借贷成本]的期望升温，导致美元走低、外部谷物市场强劲上扬等诸多利好的拉动。
　　下旬从8月22日盘整运行至8月31日，累计上涨了0.03美分/磅，涨幅为0.04%。其中22-28日，在外部市场普遍走低(但原油期货上扬)；气象预报热带风暴“艾萨克”预计将演变成飓风，为佛罗里达等地棉区(特别是灌溉区)带来利好降雨；ICE期棉交易商获利平仓卖盘(特别是周末的交易日，卖盘力度加大。)的打压等利空因素作用，抵消了中国增发部分加工贸易棉花进口配额的传闻和印度官方下调2012/13年度印度棉花种植面积等利多因素的作用，加之获利平仓卖盘的打压，ICE期棉小幅盘整下调。月末29-31日三个交易日，因飓风“艾萨克”为美国局部棉区带来狂风暴雨天气，导致新花质量及单产受损，且采摘推迟，促动ICE期棉市场快速反弹；同时美棉出口数据较好(8月17日-23日一周，美国2012/13年度陆地棉净签约销售为20094吨，装运34950吨。)对ICE期棉市场形成支持；加之外部谷物市场上扬和投机买盘入市对ICE期棉的支持，ICE期棉给出了“三连阳”的强劲走势。
　　综而言之，8月份ICE期棉的运行态势仍未超脱“基本面供应充足、消费量疲软不振”的市场格局的制约。其虽在炒作欧债担忧、天气、产量等外部客观因素，但却难以改变投资者踟蹰不前，谨慎观望的心态。其在小幅波动中，盘整运行的平缓走势也明显的展现了棉花市场这种矛盾的心理状态。 　　全月统计：纽约棉期1210合约累计大幅上涨了5.90美分/磅，涨幅为8.36%，月末运行在76.48美分/磅的价位上。国际棉花价格指数CotlookA(FE)累计大幅上涨了3.30美分/磅，涨幅为3.97%，月末运行在86.50美分/磅的价位上。中国进口棉价格指数FCIndexM累计大幅上涨了3.28分/磅，涨幅为3.75%，月末运行在90.79美分/磅的价位上。八月末，中国进口棉价格指数FCIndexM仍分别高于国际棉花价格指数CotlookA(FE)和近期ICE期棉1210合约4.29美分/磅、14.31美分/磅，价差比上月有所收缩。(参见：表一和2012年8月份外棉价格走势图)
　　在国际经济复苏步履维艰，消费需求低迷不振，国内经济增速下滑，外贸出口业务萎缩的艰难环境中，2012年8月份，既身处2011/12棉花年度“青黄不接”的最后一个月，又身处传统纺织旺季开始启动的一个月，其市场行情自然也就具有明显的“过渡性”和“观望”情绪。
　　8月份，国内棉花市场上最大的“干扰”就是有关抛储和配额发放传言所导致的市场担忧情绪加剧，压力增大。从7月30日起，市场就再次传言有关部门将抛售100万吨棉花储备或增发40万吨加工贸易棉花进口配额，其中70万吨2011年度新棉的抛储价格为18500元/吨……这给前期一直运行于19000元/吨以上的郑棉期货以较大压力，随之大幅下跌，电子撮合也跟随郑棉期货跳水。成交量也减少。由于官方一直没有证实抛储和下发配额的消息，政策的不透明则使得传言搅扰着棉市的运行，且电子盘棉价的下跌也令现货市场的观望情绪加重。
　　但在新棉上市前夕，面临着市场上适用的好棉花资源紧缺，秋冬纺织服装传统旺季即将来临，纱、布已有回暖动销迹象的“过渡”时期，加之棉花加工企业对新棉收储抱有良好的“期盼”，已在积极开展新棉收储的准备工作，导致8月份的棉价在等待政策方向中温和的试探着上升。现货棉花价格置抛储和下发配额的传言“干扰”于不顾，继续日日微幅缓步的向上盘升。电子盘中的郑棉期货棉价虽月初几日在抛储和下发配额传言的“干扰”下一度下降，但自第二周(6日)始，又开始盘整上涨；而电子盘中的电子撮合棉价则受抛储和下发配额传言的“干扰”要小一些，价格下降的幅度也比郑棉期货要小。另外，电子盘棉价的运行走势也基本与ICE期棉的运行走势相关联。8月份国内棉价的运行走势可从其运行曲线图上明显的展现出来。(参见：2012年8月份国内棉花价格走势图)
　　据国家棉花市场监测系统的调查结果显示，截至2012年6月底，国内加工环节商业库存约68.9万吨，流通环节38.1万吨，棉花商业库存总量约为107万吨，难以满足纺织企业两个月的生产用量。港口保税区虽然外棉库存高企，但由于没有配额，难以进入市场，故而外棉的交易也并不活跃。因此在8月上旬，有部分疆内棉花加工企业(包括部分地产棉花加工企业)为了腾库和回笼资金迎接新棉交储，清仓出货意愿明显有所增强，也愿意将价格调低100-200元/吨现款出售。可是棉纺织企业虽已经感觉到纱、布询价的客户有所增加，也激发了准备采购棉花等生产原料补充库存的积极性，但苦于国内适用的好棉花(对棉花标准尤其是对马值有要求)资源的紧缺和价格的高企，库存产品占压资金的制约(赊欠购棉款的现象严重)，加之对后市预期不确定性的担忧，棉纺织企业也并不急于购棉补库，过渡性购棉仍是“随用随买、小批勤进”的观望态度。
　　而自8月下半月始，国内棉花市场上全力“迎接”新棉收储的氛围显然更加浓重起来。棉花加工企业抓紧新棉收储的各项准备工作，希冀能在9月后的新棉收储“政策市”棉价向收储价靠拢时有所收益，对于手中的部分存棉，也在试探性的逐步加价，并不急于立即出手。同时，国内唯一尚可供选择的库存疆棉，惜售情绪也在加重，加之外盘棉价上涨的拉动，价格也有所上调。以至于买卖双方在观望中，造成了交投均较为谨慎的僵持氛围，表现为现货棉价稳步缓升，电子盘棉价波动盘升，但交易成交量却依旧不大的局面。
　　综观8月份的棉花价格，虽在盘整中总体持稳上行，但却已不能反映其原料属性的价值和棉花市场真实的供求现状。而可以看到的却是，在目前的价格基础上，后市不限量的新棉收储将是支持棉花价格上涨的主要“能量”。而月余以来，在纺织销售形势低迷，适用的好棉花资源偏紧，交易未明显改善，亦未出现“供不足需”局面的棉市上，现货棉价日日缓升微涨的走势，以及电子盘棉价已抛开疲弱的基本面，开始缓慢爬升向20400元/吨的收储价靠拢的运行态势，正在显示着国内棉价调整蓄势，以待新棉收储的新动向。同时也可以看出，若仅仅是抛储或发放数量有限的加工贸易配额，对市场的影响不会很大。从长远看，下游需求疲软才是长期制约棉价回归的主要因素，而美国及欧洲经济好转的进程，才仍是决定未来下游需求能否启动的关键。
　　国家储备棉抛储的传闻直至月末最后一天(31日)，才在国家发布正式抛储公告后“尘埃落定”。国家储备棉抛储将于9月3日起，每个工作日下午3点开始。涉及到的主要要点有：1、购买对象限定为纺织用棉企业，并按照1个月棉花使用量的原则核定其最大购买数量，购买的储备棉限于自用，不得倒卖。2、参与此次储备棉竞卖交易的企业资格和竞买数量由中国棉纺织行业协会审定，审定依据为纺织用棉企业纱产量。3、成交的企业必须于成交日后3个工作日内签合同，并于成交后5个工作日内将货款汇至中储棉，否则按违约处理。4、用棉企业必须于有关批次《储备棉出库单》开具日起10天内提货。5、此次出库销售的储备棉竞卖底价为18500元/吨(标准级，公定重)，其它等级棉花按照品级差率3％、长度差率1％进行测算。6、质量、重量按中纤局出具的原入库公证检验证书标示的检验结果为准。
　　国家储备棉抛储18500元/吨(标准级，公定重)的底价和当前市场现货价格基本一致。可见在新旧交替之际的抛储，意在稳定棉市的动机十分明确。显示在大的经济环境不好的情况下，稳定市场仍是国家的第一要旨，这也和新棉收储的目的相吻合。
　　业内人士预计，由于当前现货适用的高等级棉花资源偏紧，加之国家储备棉抛储采取向上竞价的方式，预期最终的成交价格会有所抬高。因此，储备棉的拍卖或将会对近期现货皮棉的成交有一定的影响，但现货皮棉相对储备棉也具有一定的优势。后市现货与电子盘棉价的走势，还要看储备棉第一天的成交价格。另外，自从2011年棉价大幅下跌以来，棉纺织企业的棉花库存一直很低，直到现在，棉纺织企业几乎只维持很少的棉花库存，这导致了棉花市场的需求一直未得到有效的释放。因而，储备棉的拍卖对当前棉花市场的影响作用不会很大，主要还是要看后期的新棉收储和近日美盘的走势引导。
　　至8月下旬，疆棉和内地现货皮棉的报价均有所上调，而整体成交仍显清淡的现状并未有根本的改观。但港口大量存储的外棉价格虽亦有所上扬，可已经通关的外棉只要卖家不惜售，出货进度却相对较快。月末，内地山东、河北等地仓库新疆公检三级棉现货19000-19200元/吨(公定)，少数厂家报价达到19300-19400元/吨，原单公检四级棉毛重成交价18700-18900元/吨。已经通关的印度棉价格约18800元/吨，西非棉约19000元/吨。地产棉3级报价18700元/吨(提货、毛重、带票，下同)，弱3级18300元/吨，4级17900元/吨，5级16200元/吨。
　　8月份，郑棉期货1209合约累计上涨了390元/吨，涨幅为2.13%，月末运行在18715元/吨的价位上；电子撮合1209合约累计上涨了197元/吨，涨幅为1.05%，月末运行在18995元/吨的价位上；中国棉花价格指数CCindex328累计上涨了197元/吨，涨幅为1.08%，月末运行在18520元/吨的价位上。期、现棉价仍同处于18000元/吨的价位之上，且现货棉价还要低于电子撮合1209合约棉价475元/吨，而仅低于郑棉期货1209合约棉价195元/吨。(参见：表一和2012年8月份国内棉花价格走势图)