罗莱家纺彰显“马太效应”

2005年-2009年，公司营业收入由3.32亿增长到11.45亿，年复合增长率36%。扣除非经常损益后归于母公司净利润由2782万元增长到1.44亿，年复合增长率51%。公司盈利能力持续增强，2009年毛利率达到历史最高点39.1%。

按2008年统计数据，中国2008的床上用品销售额377.41亿元，服装销售额5090.39亿元。床品销售额不到服装销售额的1/10。根据发达国家的数据，家纺与之相近，服装、家纺、产业用纺织品销售额比例约为1:1:1的关系。家纺发展空间巨大。

家纺行业竞争格局分为三个层次，罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺是一线品牌;水星、博洋、紫罗兰、凯盛等处于二线品牌，未来一线品牌在渠道扩张、产品宣传方面优势扩大，与第二方阵的品牌差距将拉大;三线家纺企业包括众多的中小型生产企业，产品销售以超市及出口为主。

公司很早就意识到家纺市场的广阔前景，由简单的做床单被套的小厂，实现了做家纺品牌的华丽转身，如今华东的罗莱家纺，华南的富安娜已成为行业内最知名的家纺企业，在消费者心中树立了先入为主的家纺王者地位。公司每年组织春夏秋三次订货会，加盟商订货后，随后的生产根据市场销售情况，每周通过各销售区域下达的补单进行生产，公司可在7天内满足客户的多品种小批量订货需求。供应链反应效率在行业处于一流水平。

罗莱家纺采用加盟制的销售模式，展开了跑马圈地的快速扩张，罗莱家纺已占据先发优势，其经过多年磨合制订的成熟的对加盟商的管理模式，更是将这种先发优势进一步发挥，加大了与其他二线品牌的差距。在罗莱品牌取得市场的认可后，企业也将尽享品牌溢价给企业带来的好处。这体现在企业毛利率可以持续攀升，企业可以将成本成功转嫁，盈利能力不断增强， 从而企业价值不断成长。

预计2010、2011、2012年每股收益分别为1.49、2.05、2.77元。按2011年40倍估值，公司合理价值80.1元，给予“推荐”评级。